A股瓶级PET板块即将再添一员！
明日，头顶全球第六大瓶级PET供应商光环的万凯新材料股份有限公司（以下简称“万凯新材”）正式开启申购，本次发行价格为35.68元/股，总市值在.52亿元，发行市盈率在68.21倍，远高于同行业可比公司市盈率。
究竟，万凯新材上市是否高估了？
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4家机构参与战略配售
万凯新材前身正凯集团，成立于年。
经过十余年的发展，万凯新材整体规模不断扩大。同时，也吸引了一批知名投资方介入，其中包括御心投资、中金盈润、复朴投资、茅台建信、温氏投资等。
IPO前夕，正凯集团直接持有公司46.84%股份，为其控股股东；而沈志刚直接持股占比8.77%，通过正凯集团间接持股，合计控股55.61%，为公司实际控制人。除此之外，持有公司5%以上的股东有御心投资，持股占比8.64%。
此次IPO，万凯新材更是吸引了多家重量级机构参与战略配售。公告显示，本次万凯新材共发行万股，占发行后总股本的25%，其中最终配售数量约万股，占发行数量的12.08%。其中，上海国盛产业赋能私募投资基金获配股数最多，占比约40.54%，其余的由宏胜饮料、中国保险投资基金、广州工控资本管理有限公司获配。
能够吸引这些知名机构介入，万凯新材有何看头？
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可口可乐、农夫山泉为客户
万凯新材是国内领先的聚酯材料研发、生产、销售企业之一，其主要产品包括瓶级PET和大有光PET，其中瓶级PET收入占主营收入比重超过90%。
所谓瓶级PET是一种环保高分子聚酯材料，具有无毒、无味、透明度高、强度高、阻隔性高、韧性好、可塑性好等特性，被广泛应用于包括软饮料、食用油、日化、电子产品、医疗医药、现场制作饮品、生鲜果蔬等多种领域。
作为目前全球范围内应用最广泛的包装材料之一，瓶级PET市场需求稳定增长。-年，全球瓶级PET市场需求从万吨增长至万吨，年复合增长率为6.84%。而中国市场，瓶级PET总需求量从万吨增长至年的万吨，年复合增长率达8.50%。
日益增长的需求背景下，全球瓶级PET产能亦不断扩张，由年的万吨增长至年的万吨。年，其产能利用率达到81%。
目前，全球瓶级PET产能主要分布在中国、印度为代表的亚太地区，其中我国瓶级PET产能位居全球第一位，产能由万吨增长至万吨，年占全球产能的比重达到35%。不过，受到供给侧改革及行业自发性去产能的影响，落后的小规模企业被淘汰，而从年起，以万凯新材、华润材料等为代表的领先企业进入新一轮产能扩张阶段。
截至年末，全球产能排名前十的企业合计年产能达到了.80万吨，市占率超65%。其中，中国大陆地区企业三房巷、华润材料、逸盛、万凯新材以及澄高包装进入前十名列。万凯新材以万吨/年的产能排名全球第六，仅次于逸盛、三房巷排名国内大陆地区的第三。
不断扩张的产能，为其抢占市场提供机会。万凯新材在境内的市场份额由年的7.1%提升至年的9.81%，在全球市场的占有率由4.15%提升至4.25%。
不过，由于近年来大幅扩产，中国瓶级PET行业产能利用率开始震荡下行，现处于80%左右。
相较于行业整体水平，万凯新材的产能利用率处于较高位置，年之前维持在90%以上，年受子公司重庆万凯60万吨年产能投产的影响，产能利用率下滑至88.42%。但与同行业可比公司对比，其产能利用率还有待提升。
此次上市，公司发行的募投项目将进一步在西部地区扩产，预计年产能规模将达到万吨/年。
凭借着行业领先地位，公司与海内外多家知名企业建立合作关系，其下游主要客户包括农夫山泉、可口可乐、怡宝、娃哈哈等。年上半年，可口可乐、农夫山泉、怡宝则位列公司前三大客户，分别占主营收入的比重为6.18%、4.98%、4.4%。
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典型的“韭菜”
尽管如此，万凯新材仍存在不少问题值得