为什么可口可乐近十年来收入和净利润没有多大的增长，可是股价却增长了许多。我整理了至年14年的相关资料，通过简要分析，认为品牌价值、股票回购和高股息、轻资产运营等几个因素是其公司价值不断成长的重要原因。
主要内容
一、销售收入和净利润
二、股价和市值增长
三、品牌价值和轻资产
四、股票回购和股息
一、销售收入和净利润
我们通过以下数据看看销售收入和归母净利润的情况：
销售收入年就达到了亿（美元，下同），年达到最高值亿，然后一直下滑至年的亿，年才又开始增长，到年为亿，年受新冠疫情影响，销售下降11%。年仅比年多77亿（25%）。
归母净利润年为68亿，年最高值亿，期间起伏不定，年最低值12亿（非经常性损益导致），从年开始逐年增长至年的98亿。年仅比年多30亿（44%）。
每股收益则一直增长的不错，期间至年间起伏不定，从年开始逐年增长。
二、股价和市值增长
1、股价增长
因为可口可乐每个季度都付股息，在年8月还进行过一次一拆二的股票分拆。我们以万得后复权的期末股价来计算（其他网站或者软件数据也许有所不同，但不影响分析），年期末股价是年期初股价的3.9倍（即增长%）,年复合增长率为11.1%。
2、市值增长
通过以下数据，年比年市值增长了95%
可见虽然销售收入和净利润没有太多增长，但是可口可乐给股东带来了巨大的回报，投资价值非常可观。我们接下来分析一下其中的原因。
三、品牌价值和轻资产战略
（一）品牌价值
可口可乐的品牌有多年的历史，其品牌价值之高在全世界都是无可争议的。本文的重点不是讲品牌价值，这个问题还是颇有难度的。这里我们仅通过其资产中的商标、商誉等无形资产看一下可口可乐的资产结构，从而分析可口可乐的品牌战略。
可口可乐的资产中含有大量的无形资产。以至年来看，商誉和商标等无形资产占总资产的比重分别为31%，32.6%，36.7%，不但比重很大，而且还逐年增加。最让人羡慕的是其中很大一部分商标等无形资产，可口可乐认为可以永久使用，不需要摊销。在年的无形资产中，就有亿（占总资产的15%）是不需要摊销的。可口可乐会对无形资产的使用期限（决定是否需要摊销）和商誉的减值情况进行定期评估并进行处理，会计师是认可的。
拥有了非常强大的品牌力，可以掌握价值链的顶端，也就拥有定价权。可口可乐-年的毛利率分别为60.8%、59.3和60.3%，这么高的毛利率对于公司的盈利能力有充分的保障。
以上充分说明了可口可乐资产中的品牌价值是非常巨大的。我们来看看近三年来可口可乐都收购了哪些品牌资产：
1、年11月收购了非常著名的运动饮料BodyArmor剩余85%的股权，花费56亿；
2、年1月，收购了fairlife（北美著名的乳品品牌）剩余57.5%的股权，从而全资拥有fairlife。
3、年1月收购Costa（在30多个国家经营的著名咖啡品牌），花费49亿。
4、年1月，收购了C.H.I.（尼日利亚乳品和果汁品牌）剩余60%的股权。
在大量收购高价值品牌的同时，可口可乐也在大量缩减自有子品牌，以集中精力和资源，更加聚焦提升主要品牌的竞争力（至两年间，将多个子品牌缩减到个）。
（二）轻资产运营战略
年之后，可口可乐先后对欧洲、非洲和北美的自有瓶装业务进行了特许经营权重组（主要是向本地合作伙伴出售瓶装业务股权）。
一方面减少重资产，另一方面增加品牌资产的比重（年无形资产、商誉、现金等价物和应收账款加起来占总资产的53.8%，超过了存货和有形资产的总和），实现了公司大量重资产向轻资产的转变。这种资产结构的调整，提高了公司创造价值的能力，减少了人员和运营成本。
四、股票回购和股息
品牌战略高举高打，我们再来看看13年来真金白银回馈投资人情况
注：1）股息率采用当年实际发放股息除以上期期末股价的近似算法，如果按季算数据会更精确（应该会更高，因为有时间价值）；
2）年8月进行了股票分拆，-年的股息增长率和股息率都进行了相应的可比调整。
从表中可以看出：
1、股票回购，从年到年间，每年都有超过2%的股票回购率（回购数量占上期末股票数量比重）。年开始回购率下降，-这两年没有回购，但是股息金额却提高了。随着股票回购，公司的库存股也逐年增加。股票回购短期对投资者非常有吸引力，但是常年不断的股票回购，就构成了长期的吸引力。
2、股息增长率，保持了59年股息增长。年以前的股息增长率都高于5%（此时应该可以用模型计算股票价值了吧）。年以后降低了增速，但却带来了超高的ROE，这也是相当诱人的指标。
3、股息率，除了和年，都高于3%。对比当年十年期美国国债的收益率，基本上都远低于可口可乐的股息率。而且随着近十年来美国的降息周期，可口可乐稳定的股息率就越发具有吸引力。
4、-年公司用于股票回购和股息发放金额总计亿。我们回顾一下前面说到的净利润数据，-年公司净利润合计亿。回馈股东的价值居然高于净收益的金额！（当然，这里面没有考虑时间价值，如果考虑的话，净利润应该先于股东回馈，终值要高于股票回购和股息的终值）。
5、小结一下，多年持续的大比例股票回购、高股息率和59年持续增长的股息，在很大程度上造就了一只极具投资价值的股票。
当然，有能力回馈股东，必须具有强大的品牌力和战略实施能力，以及优秀的企业文化。简单说就是能持续赚钱